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美联储政策选项可能所剩无几 黄金终将成为赢家

来源:黄金头条 2019-07-03 14:25:04

GoldSilver高级分析师Jeff Clark认为,鉴于当前的低利率,美联储在不进入负利率领域的情况下降息的空间非常小,而且央行传统政策的效力可能不如以前。一旦美联储工具耗尽,贵金属将受到重视。

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  外汇天眼APP讯 : 外汇天眼援引,GoldSilver高级分析师Jeff Clark认为,在某个时候,黄金和白银必将为投资者带来巨大回报。这种催化剂与贵金属市场本身没什么关系。它是一股外部力量,对投资和交易的影响可能比其他任何力量都大,最终也将对黄金和白银产生重大影响。

  什么样的实体比其他更能促使华尔街做出投资和交易决策?它就是美联储,这家美国央行控制着利率和货币供应,并提供经济指导。

  当经济衰退或某种经济危机迫近时,美联储的作用尤为重要。它对宏观金融状况的反应可以缩短衰退或减轻危机的影响。

  这种影响力来自于它所拥有的工具。这些工具可能非常强有力。其中一种是通过“口头暗示”,向市场传达未来的行动。

  最近的一个例子是,去年12月美联储发表声明称,其已经改变了利率政策路线,从鹰派(可能加息)转向鸽派(可能降息)。抵押贷款利率应声下降,房地产市场止跌,股市上扬。这些都是受到美联储评论的影响,他们实际上还未落实降息。

  但是,当下一次经济衰退或危机来袭时,这种做法(以及随后的实际降息)会有多大效果?这正是Clark对黄金充满信心的开始。

  下图显示了过去50年每次经济衰退前夕美国联邦基金利率所处的水平。

  当前2.39%的利率是至少1968年以来经济衰退前的最低水平,约为2007年大萧条开始时的一半。

  显然,美联储在不进入负利率领域的情况下降息的空间非常小。用不了多久美联储就能实现零利率或负利率。目前交易商已经预期美联储7月至少降息25个基点的可能性为100%,而且这是在GDP正增长的情况下。

  在过去经济滑坡期间,利率平均被下调500-550个基点(5-5.5个百分点)。鉴于联邦基金利率目前为2.5%,如此幅度的降息不可能在利率不降至负值的情况下完成。

  不仅仅是美国。G10加上澳大利亚,所有这些国家不仅没有多少降息的空间,而且一些国家的利率已经为负值。

  日本、德国、荷兰、丹麦、瑞士等国的10年期利率已低于零,英国、奥地利、比利时、法国、西班牙、瑞典等国的10年期利率已不到1%。收益率低于零的全球政府债券总额达到了令人难以置信的13万亿美元,创下了新的纪录。

  更重要的是,全球主要发达经济体的平均“实际”利率当前已处于负值。

  因此,美联储和大多数发达国家的央行官员对抗衰退的能力非常有限,更糟的是,要通过降息来实现。

  美联储所说及所做的大部分都围绕口头暗示、降息或各种形式的量化宽松(QE)。虽然下一次危机中可能会发明其他的工具,但基本上都将围绕利率和印钞。这三个选项的替代品越来越少,而且冲击力也越来越弱。

  在Clark看来,零利率和永恒QE是有可能发生的,这也是为什么黄金终将胜利的原因。

  黄金通常会对利率下降做出积极的反应。主流观点认为,这降低了黄金的“持有”成本,且较低的债券收益率提高了黄金的吸引力。因此,金价上涨并不令人意外。一旦美联储工具耗尽,黄金和白银料将受到相应的重视。

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